2025年11月25日，阿里巴巴集团的2026财年第二季度（截至2025年9月30日）财报。多个方面数据显示，集团实现收入2477.95亿元，剔除已出售业务（如高鑫零售、银泰等）的影响后，收入同比增长15%，展现出核心业务依然具备强劲的增长动能。

　　与亮眼的营收形成鲜明对比的是利润端的大幅度地下跌。经营利润仅为53.65亿元，同比骤降85%；经调整EBITA（息税折旧摊销前利润）为90.73亿元，同比下降78%；归属于普通股股东的纯利润是209.9亿元，同比下滑52%。

　　一边是收入稳健扩张，一边是利润深度承压。这背后，折射出阿里巴巴正处于一场深刻而复杂的战略转型之中。

　　阿里巴巴三大核心业务板块呈现明显分化态势，既反映了公司在复杂市场环境中的经营韧性，更凸显了其在AI时代战略布局的初步成效。

　　阿里巴巴中国电商集团本季度表现稳健，为集团的技术投入与国际化扩张提供了坚实的现金流支撑。

　　2026财年第二季度财务报表显示，该板块总收入达1325.78亿元，同比增长16%。其中，核心电商业务收入1029.33亿元，同比增长9%；客户关系管理收入同比增长10%至789.27亿元，在行业整体增速放缓的背景下，展现出较强的抗压能力。

　　值得关注的是，即时零售业务成为最大亮点，收入同比大幅度增长60%至229.06亿元。淘宝闪购带来的订单激增是主要驱动因素，表明阿里正通过提升服务响应速度与使用者真实的体验，在存量市场中成功开辟新增量空间。

　　阿里云智能集团本季度表现亮眼。2026财年第二季度财务报表显示，该业务收入398.24亿元，同比增长34%，增速明显提升。AI相关这类的产品收入连续九个季度保持三位数增长，且AI业务在云业务外部商业化收入中的占比持续扩大。该技术成果未来有望反哺电商与国际业务，优化搜索、推荐等核心环节的运营效率。

　　阿里国际数字商业集团扭亏为盈，证明了其海外模式的可持续性。财报多个方面数据显示，该业务实现经调整EBITA盈利1.62亿元，较去年同期的亏损29.1亿元大幅改善，标志着其海外扩张进入良性发展阶段。

　　尽管各业务板块呈现积极信号，阿里仍面临国内消费复苏不确定性、国际地理政治学风险以及AI技术持续投入的压力。未来几个季度，如何平衡短期盈利与长期战略投入，将是决定其转型成效的关键。

　　在人工智能浪潮席卷全球的背景下，云计算正从基础设施升级为智能引擎。据国际权威机构Omdia最新报告，2025年上半年中国AI云市场规模已达223亿元，预计全年将实现148%的惊人增长；到2030年，这一数字将飙升至1930亿元，年复合增长率超过40%。

　　据了解，过去四个季度，阿里已投入约1200亿元资本开支，占其此前宣布的“三年3800亿元AI投入计划”的三分之一。更令人意外的是，阿里吴泳铭提到：“如果现有节奏仍不足以支撑增长，可能会进一步加大投资。”

　　根据国际调查研究机构Omdia数据，2025年上半年，阿里云在中国AI云市场占有率达35.8%，超过第二到第四名的总和。但在大模型推理、行业垂直解决方案、边缘计算等细致划分领域，华为云、腾讯云、百度智能云乃至字节跳动等新玩家正加速追赶。在AI技术迭代以月为单位的今天，一马当先的优势稍纵即逝。

　　如果说AI云是面向B端的长期布局，那么即时零售则是阿里在C端发起的“闪电战”。

　　在传统货架电商流量见顶、用户时长被短视频蚕食的背景下，阿里亟需一个高频、刚需、高粘性的场景重新激活用户活跃度。淘宝闪购不仅提升订单频次，更将线下商超、生鲜、药品等万亿级本地供给纳入电商生态，为平台打开第二增长曲线财年第二季度，阿里即时零售业务收入同比暴涨，这是加大补贴、物流网络扩张和流量倾斜后的结果。2026财年第二季度财务报表多个方面数据显示，阿里即时零售收入为229亿元，较上年同期的143.21亿元暴涨60%，而第一季度即时零售业务收入为147.84亿元，较上年同期的132亿元增长12%。

　　收入暴涨伴随着高投入。2026财年第二季度财务报表显示，阿里销售和市场费用665亿元，较上年同期的324.71亿元，同比增长104.8%，主要归因于对阿里巴巴中国电商集团的使用者真实的体验投入。

　　值得一提的是，阿里首席财务官徐宏表示：“三季度是闪购业务投入高点，随着整体效率的显著改善和规模稳定，预计闪购业务的整体投入会在下个季度显著收缩。”这或许或许预示着其补贴驱动型增长阶段接近尾声，下一步将更注重健康度与可持续性。

　　回顾2023年3月，阿里巴巴启动“1+6+N”组织变革，旨在让各业务更独立、更敏捷地应对市场变化。在当时环境下，这一分权模式确实帮助阿里实现了业务聚焦与降本增效，各业务线在独立运营中逐步建立起自负盈亏的能力。